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　　1月21日，东通退（300379）走完A股最后一个交易日，在当日收盘后发布了终止上市暨摘牌公告。然而在为期15个交易日的退市整理期内，这只退市股却上演了激烈的资金抢筹大戏。

　　深交所龙虎榜数据显示，国泰海通证券阜阳西湖大道营业部连续14个交易日净买入该股，累计买入金额高达8612万元，卖出金额仅875元，按每日收盘价估算持股量达5127.73万股，持股比例或达9.19%。这不仅已远超5%的举牌线，甚至已经超越公司实控人黄永军7.66%的持股比例。

　　这场未披露任何权益变动公告的持续买入，背后是否暗藏一致行动人协同运作，东通退后续是否存在控股权争夺，引发市场多方猜测。

　　一营业部14日抢筹超9%

　　自2025年12月31日跻身龙虎榜起，国泰海通证券阜阳西湖大道营业部便开启了目的性极强的单边增持，加仓节奏逐步提速、态度坚决。龙虎榜显示，该营业部单日买入金额从初始382万元稳步攀升，2026年1月19日最高达949万元，14个交易日累计买入金额高达8612万元，卖出金额仅875元。

　　按每日收盘价估算，该营业部总计买入股数达5127.73万股，占公司总股本55792.28万股的9.19%。这个持股比例，不仅已经超出5%的举牌线，还超过了实控人黄永军（持有公司的7.66%股份）。

　　值得注意的是，该营业部的实际持股或不止于此。回溯龙虎榜历史数据，其曾在2025年9月22日、2025年11月20日现身东通退交易榜单，不排除在2025年12月31日开启连续增持前，已持有部分筹码，市场推测该营业部实际持股数量及比例或更高。

　　耐人寻味的是，“觊觎”东通退股权的并非仅这一路资金。国投证券广州体育西路营业部五次登上龙虎榜，净买入654.8万元；平安证券深圳分公司净买入702.2万元；国泰海通三明列东街营业部净买入514.8万元；光大证券东莞厚街营业部净买入514.7万元。

　　龙虎榜上还多次出现机构专用席位的身影。2026年1月21日龙虎榜上买二机构席位，净买入789万元；2026年1月20日龙虎榜买二、买四均为机构专用席位，分别净买入1491万元和690万元；2026年1月19日龙虎榜上，买二、买三均为机构专用席位，分别净买入734.6万元、514.9万元；而在2026年1月16日榜单中，两家机构专用席位分别净买入521.4万元、499.5万元。

　　资金抢筹力度还体现在龙虎榜买入额占比的持续攀升上。在进入退市整理期以来的15个交易日内，龙虎榜买入额占当日总成交额的比例从2025年12月30日的14.22%（4181万元/2.94亿元）最高升至2026年1月19日的39.89%（3143万元/7880万元），15个交易日累计龙虎榜净买入额达1.23亿元，资金对该股筹码的争夺已进入白热化阶段。

　　疑遭一致行动人蒙面“举牌”

　　东通退的资本抢筹剧情，与2023年光一退退市前夕颇为相似。作为退市整理期资本运作的典型案例，光一退当年曾被“步步高（维权）系”元老张源围猎，其操作路径与当前东通退的资金动向如出一辙。

　　2023年6月，光一退进入退市整理期后，张源于2023年6月20日通过集中竞价方式密集买入，当日持股比例从4.99%跃升至9.1%，6月28日再度增持至10.30%，在持股突破5%、10%等关键节点均未停止交易。

　　后续经监管核查，张源与段力平、马勇因共同投资关系构成一致行动人，叠加段力平亲属及协议一致行动人，合计持有光一退19.2%的股份，远超原第一大股东的13.49%，成功实现股权层面的“弯道超车”。

　　对照来看，东通退的资金操作或同样暗藏“蒙面”特征。

　　安徽皖大律师事务所创始人范士明表示，深交所交易规则明确单只风险警示股票每日累计买入量不得超过50万股，退市整理期延续这一交易限制。以1月19日龙虎榜数据测算，国泰海通证券阜阳西湖大道营业部当日买入金额达949万元，按当日收盘价1.87元/股计算，买入股数约507.49万股，远超50万股的单日限额，大概率是通过至少10个以上账户同时买入实现的。

　　“尽管目前尚无明确公开信息佐证这些账户是否构成一致行动人，但结合该营业部连续14天单边净买入超8000万元、卖出金额不足1000元，且买入节奏连贯、目标高度统一的交易特征，一致行动的迹象较为明显。”业内人士分析称。

　　从合规层面看，《上市公司收购管理办法》明确规定，投资者及其一致行动人持股达上市公司已发行股份5%时，需在3日内编制权益变动报告书，且期间不得再买卖公司股票。

　　业内人士进一步指出，退市整理期仅有15个交易日，时间窗口极为紧张，一旦举牌可能引发股价异动，增加筹码收集成本；另一方面，编制权益变动报告书期间的交易限制，可能导致资金错失后续买入时机。资金选择“蒙面举牌”，本质是通过拆分账户、隐匿一致行动关系，规避监管披露义务与交易限制，此前昌九生化、四环生物、荃银高科等案例均出现过类似套路。

　　截至1月21日，东通退及相关资金方仍未发布任何权益变动公告。记者多次拨打东通退证券部电话，均无人接听。

　　疯狂资本博弈抢夺控制权？

　　多路资金不顾退市风险抢筹，或源于东通退超过同类退市公司的资产质地，以及较低的控制权争夺门槛等因素。

　　东通退因重大违法而被强制退市，其2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，公司通过全资子公司泰策科技虚构业务、提前确认收入，在四年间持续虚增收入与利润，造假金额逐年攀升，还在2022年向特定对象非公开发行股票的相关文件中，引用了虚假的财务数据，构成欺诈发行。

　　尽管存在重大违法违规历史，但最后一轮定增所募集的22亿元资金，使其与多数退市公司资金链断裂、资产负债率高企的困境不同。单从公司财报看，东通退的财务状况相对稳健，截至2025年9月30日，公司总资产34.35亿元，负债仅3.81亿元；账上货币现金12.43亿元、交易性金融资产5.02亿元，合计现金类资产达17.44亿元。

　　业务层面，2025年前三季度，东通退实现营业收入4.19亿元，毛利率维持在72.86%的高位，虽归母净利润仍亏损8399.69万元，但亏损幅度已同比收窄。

　　更关键的是，东通退当前控制权格局薄弱，为资本介入提供了可乘之机。公司实控人黄永军持股比例仅7.66%，且已被监管处罚，十年内不适合担任上市公司董事、高级管理人员，对公司的掌控力大幅弱化，这使得争夺控制权的难度显著降低。

　　此外，抢筹阵营中还出现了创始人的身影。2025年三季报显示，已淡出公司管理层近9年的创始人张齐春增持16.70万股，其后续是否会持续加仓、与其他资金方形成协同或博弈，为这场控制权之争再添变数。

　　目前，东通退的资本博弈仍在持续，“蒙面”举牌是否存在？多路资金是否存在一致行动关系？后续是否出现控制权之争？均有待进一步验证，本报将持续关注。